J. PAPELES COMERCIALES

J. PAPELES COMERCIALES

Definición:

Instrumento de deuda de corto plazo emitido en el mercado de valores para financiar el capital de trabajo de su emisor. El máximo plazo de maduración suele ser de un año, plazo que, junto con el de seis meses, es el más utilizado en el mercado local. La emisión de este instrumento de deuda suele ser bajo la par y, por lo tanto, con rendimiento implícito que proviene de la diferencia entre el valor nominal y el precio pagado por la compra. Sin embargo, es posible encontrar subastas de tasas, en las que se promete pagar una tasa específica sobre el principal al final del período de maduración. Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta del emisor involucrado.

Características:

S Plazos usualmente hasta un año.

S El monto depende del emisor, usualmente en múltiplos de mil o diez mil.

S La tasa de rendimiento es definida a través de una subasta pública y es expresada por lo general en términos efectivos.

S La liquidación de principal, y si existiera de los intereses, se hace al vencimiento.

S Suele emitirse como cupón cero y, por tanto, son emitidos bajo la par, aunque el emisor puede utilizar una estructura de interés explícito.

S Existe un mercado secundario, pero es muy poco líquido.

Factores de riesgo:

S El riesgo de crédito depende de la solvencia y liquidez del emisor.

S Al ser un instrumento negociable, está afecto a riesgo de mercado antes del vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.

S No se puede disponer de los fondos invertidos con el emisor, razón por la cual el riesgo de liquidez depende de la liquidez del instrumento particular en el mercado secundario, que no suele ser muy activo.